7月經(jīng)濟延續穩定恢復基建投資或下半年發(fā)力

8月16日，國家統計局公布了1~7月主要經(jīng)濟數據，生產(chǎn)、消費、投資等多項指標的同比增速放緩，且低于市場(chǎng)預期。國家統計局新聞發(fā)言人付凌暉表示，7月份，受外部不確定因素增加和國內汛情、疫情影響，部分主要指標增速有所回落，但是從累計來(lái)看，主要宏觀(guān)指標仍處在合理區間，經(jīng)濟總體延續了恢復態(tài)勢。下階段，經(jīng)濟恢復態(tài)勢會(huì )持續。

接受采訪(fǎng)的市場(chǎng)人士認為，受全球疫情持續演變、國內疫情多點(diǎn)散發(fā)以及自然災害影響，經(jīng)濟下行壓力加大，預計今年實(shí)現6%以上的經(jīng)濟增長(cháng)目標問(wèn)題不大。下半年地方債發(fā)行進(jìn)度將會(huì )加快，基建投資增速將會(huì )逐漸回升，支撐經(jīng)濟修復。但隨著(zhù)今年基數走高，明年經(jīng)濟增長(cháng)壓力將更加突出。

制造業(yè)投資持續回暖
數據顯示，7月份全國規模以上工業(yè)增加值同比增長(cháng)6.4%，比6月份回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。社會(huì )消費品零售總額34925億元，同比增長(cháng)8.5%，比6月份回落3.6個(gè)百分點(diǎn)。1~7月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農戶(hù)）同比增長(cháng)10.3%，比1~6月份回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。
多位市場(chǎng)人士表示，受全球疫情持續演變、國內疫情多點(diǎn)散發(fā)以及自然災害影響，經(jīng)濟下行壓力驟然加大是對7月數據最直觀(guān)的感受。民生銀行首席研究員溫彬表示，整體上看，7月生產(chǎn)和需求擴張都有所放緩，與預期差距加大。
不過(guò)，數據仍有亮點(diǎn)。如：全國固定資產(chǎn)投資7月份環(huán)比加快。而從前7個(gè)月來(lái)看，制造業(yè)投資同比增長(cháng)17.3%，比1~6月份加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。
財信證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明對證券時(shí)報記者表示，制造業(yè)投資持續回暖原因有三：一是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資繼續保持高增長(cháng)，尤其是芯片等“卡脖子”領(lǐng)域投資的增加，如高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(cháng)20.7%，兩年平均增長(cháng)14.2%；二是設備技術(shù)改造投資增速的加快；三是與出口相關(guān)領(lǐng)域投資增速的提高，如海外疫情繼續，年內我國出口仍將保持較好態(tài)勢，刺激相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資。
民生銀行高級宏觀(guān)研究員王靜文分析，7月以來(lái)，大宗商品價(jià)格漲勢有所抬頭，中下游企業(yè)面臨著(zhù)成本上升和需求下降的雙重擠壓，目前已進(jìn)入被動(dòng)補庫存狀態(tài)，預計繼續擴大投資的意愿不強。但7月召開(kāi)的政治局會(huì )議要求“引導企業(yè)加大技術(shù)改造投資”，后續技改投資或將加速。
對于消費市場(chǎng)增速的回落，付凌暉表示，受短期因素影響，市場(chǎng)銷(xiāo)售有所放緩，但是消費恢復態(tài)勢有望持續。隨著(zhù)疫苗接種的不斷擴大，精準防控的有效實(shí)施，消費市場(chǎng)有望保持總體穩定。還要看到，就業(yè)擴大、居民收入增加也有利于消費能力的提高，消費能夠總體保持穩定恢復態(tài)勢。
下半年經(jīng)濟仍會(huì )保持穩定恢復
展望下階段，付凌暉表示，綜合來(lái)看，下半年我國經(jīng)濟仍然會(huì )保持穩定恢復的態(tài)勢，主要宏觀(guān)指標會(huì )保持在合理區間，發(fā)展質(zhì)量會(huì )繼續提升。7月底中央政治局會(huì )議已經(jīng)對下半年工作作了全面部署。下階段關(guān)鍵是落實(shí)好黨中央、國務(wù)院決策部署，促進(jìn)經(jīng)濟穩定恢復，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。
王靜文認為，財政政策已經(jīng)為下半年預留了發(fā)力空間。截至今年7月份，專(zhuān)項債發(fā)行進(jìn)度僅為37%，遠低于去年水平。政治局會(huì )議要求“合理把握預算內投資和地方政府債券發(fā)行進(jìn)度，推動(dòng)今年底明年初形成實(shí)物工作量”，意味著(zhù)下半年地方債發(fā)行進(jìn)度將會(huì )加快，基建投資增速將會(huì )逐漸回升，從而發(fā)揮托底經(jīng)濟的作用。與之配合，貨幣政策也會(huì )逐漸向“穩信用，寬貨幣”階段過(guò)渡。伍超明也預計，下半年拉動(dòng)經(jīng)濟的主要動(dòng)力是制造業(yè)投資和基建投資。溫彬認為，隨著(zhù)今年基數的走高，明年經(jīng)濟增長(cháng)壓力將更加突出。
浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超表示，重大項目在三季度有望提速，但需要關(guān)注三大潛在掣肘，包括天氣擾動(dòng)、大宗商品漲價(jià)的擔憂(yōu)或持續存在壓制商品需求和前期停工項目趕工不及預期。李超認為，全年維度看，重大項目支撐基建增速保持平穩，預計全年基建投資增速3%。貨幣政策方面，經(jīng)濟回落和疫情復發(fā)的雙重壓力下，堅持年內大概率仍有降準及定向降息的判斷。

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